主编|国际能源网/储能头条组
核心饲料
◆动力电池回收现状：梯次利用尚处于起步阶段，直接拆解回收已经经济
动力电池回收有两种方式：分步回收和拆解回收。 醋酸铁锂适合分步回收再拆解回收。 三元电池适合直接拆解回收。 以1C倍率正常放电时，醋酸铁锂电池的容量衰减率远大于三元电池。 当电池容量衰减到80%时，从车上退役的醋酸铁锂电池仍有大量的循环次数。 因此，具有较高的梯次借贷价值。 三元电池的原材料富含高价值金属元素，其拆解回收价值远低于醋酸铁锂电池。
梯次利用是动力电池回收的主流方向，但目前技术制约仍集中在试点上。 因为梯次回收的20%-80%可以作为其他领域的可用容量，比直接拆解更经济，将是未来电池回收的主流方向。 但目前存在流程长、关键技术有待突破、技术规范不够完善、行业标准缺失、安全稳定性无法保障等问题，经济价值仍未体现。
中短期来看，直接拆解回收是主要方式，已经很经济了。 目前直接拆解回收的工艺有干法、烟火法、物理法三种。 其中，干法回收效率最高，技术成熟，是目前拆解回收的主流工艺。
国外企业工艺选择：废三元电池→湿法、火法，废醋酸铁锂电池→湿法、物理法。 对于废旧三元电池的回收，国外大部分公司主要采用干法+奥法，既节省成本又保证了较高的回收率。 主要公司包括创业板、邦普循环等； 对于废旧醋酸铁锂电池来说，目前还处于起步阶段，只有少数几家公司具备回收能力，如格林美、赣锋循环、赛德美等。从技术上看，国外大部分公司选择干法或化学法方法，由于化学法成本低，可以解决回收废旧醋酸铁锂电池经济性不足的问题，但化学法稳定性较差，未来有望与干法形成互补，手拉手前进。
◆四大驱动力推动动力电池回收行业高景气度，2027年市场规模有望突破千亿
四大驱动力推动动力电池回收行业高景气度： 1）废旧电池的污染和资源性带来环保诉求和经济价值； 2）动力退役潮叠加原材料价格暴涨，动力电池回收需求增加； 3）国家新政大力支持动力电池回收行业发展； 4）“碳贸易壁垒”下废旧电池的回收和利用调查报告，电池回收成为动力电池企业出海的“必修课”。
我们预计2027年动力电池回收市场规模将达到1300万元，五年CAGR将达到29%。 回收率假设：根据《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业标准条件》，镍、钴、锰综合回收率不高于98%，锂回收率不应高于85%。 其他主要有价金属等其他主要有价金属的综合生产回收率不高于97%，故假设镍、钴、锰的生产回收率为98%，锂为85%。 据我们测算，2022-2027年动力电池回收有价金属市场价值分别为369.71亿元、543.07亿元、525.22亿元、546.50亿元、803.35亿元和1300.41万元，五年复合递减率为29%。
◆竞争格局：参与者多，技术和渠道造就电池回收企业的核心竞争力
动力电池回收市场处于行业发展初期，尚未出现龙头企业，竞争格局暂时呈现“小、散、乱”的局面。 目前，动力电池“身份证”的维护和溯源仍不顺畅，新的回收政策尚未出台。 同时废旧电池的回收和利用调查报告，对回收电池企业的资质要求较高，导致行业内的小作坊数量远少于正规军。 动力电池回收行业面临渠道、技术、管理、资金四大壁垒。 渠道+技术打造动力电池回收企业核心竞争力。
根据回收主体的不同，目前有四种商业模式：新能源汽车企业模式、电池厂模式、第三方厂商模式、动力电池联盟模式。 新能源车型现成回收网络广泛，渠道优势最明显，回收成本低，效率高，但专业性不足； 电池生产企业有利于建立产业闭环，商业模式稳定，但管理要求高； 第三方厂商专业性强，技术优势最明显，但需要自建回收渠道，话语权少，规模壁垒高； 动力电池产业联盟模式回收效率高、成本低、运营规模最大，但管理难度大，目前处于发展初期，有望成为国内主流模式未来。
