证券借贷业务已正式暂停。
7月10日，证监会表示，为有效回应投资者关切，维护市场平稳运行，在充分评估当前市场形势后，依法批准中国证券金融公司暂停证券出借业务的申请，自2024年7月11日起实施。现有的证券出借合同可以展期，但最迟须于9月30日前交割。
同时，证监会批准证券交易所将融券交易保证金比例由不低于80%提高至100%，将私募证券投资基金参与融券交易的保证金比例由不低于100%提高至120%，自2024年7月22日起实施。
同日，中国证券金融股份有限公司（以下简称“中国证金”）及上海、深圳、北京证券交易所相继发布暂停证券出借业务、调整证券出借交易保证金比例的相关通知。
前海开源基金首席经济学家杨德伦表示，虽然当前市场的调整不能完全归咎于融券卖空行为的存在，但暂停融券业务表明了监管部门保护股市的态度，有利于提振市场信心，短期内市场有望回升。
“从交易角度看，会降低整个市场的做空势头，有利于降低A股市场的短期波动，提高市场稳定性，也有利于引导投资者进行长期价值投资。”一位券商首席策略分析师对澎湃新闻表示。
增强市场信心，提高证券借贷成本
证券借贷业务是指证金公司将自有证券或者依法募集的证券借给证券公司，由证券公司提供给客户进行证券借贷和卖出的业务。
去年以来，证券借贷监管已经历经多轮优化。此前，机构投资者可以在同一交易日借出和卖出证券，即“T+0”机制。今年1月，证监会将证券借贷市场化协议申报时间调整为下一交易日，即“T+1”机制，并于3月18日起实施。此外，暂停新增证券借贷规模。
对于暂停融券业务的进一步制度优化，不少市场人士认为，此举对提振投资者信心大有裨益。
比如，华创证券金融行业首席分析师徐康就指出，从市场角度看，一定程度上有利于提振市场信心，券商暂停融券业务、券商保证金利率整体上调，将在一定程度上有利于提振市场人气。
“当前市场持续调整，投资者信心有些不足，暂停融券有利于提振投资者信心，稳定市场走势。总体来看，现阶段暂停融券无疑是对市场的及时纾困，有望带动市场短期反弹。”杨德龙表示。
上述券商首席策略师进一步指出，虽然暂停新增融券规模的措施已经实施一段时间，但目前融券余额仍然有一定规模，在二级市场，暂停融券业务对短期内市场企稳是有利的。
此外，徐康进一步分析称，暂停融券业务后，剩下的券源就只剩券商自营券源和场外券源了。这两类券源规模都不大，供需不均衡可能造成融券成本上升；由于保证金率上调，资金使用效率降低，多空策略的综合收益降低。接下来，多空策略规模可能萎缩，超额收益减少，多空策略可能转为市场中性策略。
“多空策略的缩量对整体市场影响不大，一方面对个股影响有限，多空策略的缩量会造成部分个股上涨，部分个股下跌，但如果有充足的时间周期，监管不直接叫停卖空政策，对整个市场不会造成明显影响。”徐康说。
已进行多轮优化
证监会指出，自2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关注点，采取一系列措施加强融券、证券借贷业务监管，包括限制战略投资者配售股份、提高融券保证金比例、降低融券市场化协议证券过户效率、暂停新增融券业务规模等；同时要求证券公司加强客户交易行为管理，对利用融券交易不当套利等违法违规行为持续加大监管执法力度。
具体来说，2023年10月14日，证监会对战略投资者配售股份卖空、借贷制度进行了有针对性的调整优化：一是提高卖空方卖空保证金比例；二是调整借贷方对战略投资者配售股份的借贷业务；三是加强对各类不当套利行为的监管。
1月28日，证监会表示，为落实投资者为本的监管理念，加强限售股票借贷监管，证监会在充分论证评估后，进一步优化了证券借贷机制。具体包括：一是暂停限售股票借贷业务；二是将市场化证券借贷协议申报方式由即时可得调整为次日可得，限制了证券借贷效率。因系统调整等因素，第一项措施将于1月29日起实施，第二项措施将于3月18日起实施。
证监会指出，证监会优化融券机制，主要体现两方面监管意图：一是强调公平合理，降低融券效率，限制机构在信息和工具运用上的优势，给各类投资者更多时间消化市场信息，创造更加公平的市场秩序；二是强调严格监管，暂时限制所有限售股份的融券出借，进一步加强限售股份融券监管，同时坚决打击借融券为由减持套现的违法违规行为。
2月6日，证监会发布新闻稿，新闻发言人就“两融”业务答记者问时表示：“证监会经研究决定，提出三项措施进一步加强对融券业务的监管：一是暂停增加融券规模，以当期融券余额为上限，依法暂停证券公司增加融券规模，并逐步结清存量；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁为利用融券进行日内循环交易（变相T+0交易）的投资者提供融券服务；三是继续加大监管执法力度，依法严厉打击利用融券交易进行不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。”
6月16日，证监会新闻发言人就融券融券业务答记者问表示，去年以来，针对市场对融券融券业务的担忧，证监会相继采取了一系列措施，包括禁止限售股出借、降低融券效率、严禁利用融券手段实施变相T+0交易等。今年2月6日，证监会要求以当日融券余额为上限，暂停证券公司融券规模。这一政策目前仍在严格执行，没有变化。
证监会表示，融资融券交易是资本市场重要基础制度之一，对平抑非理性波动、促进多空平衡和价格发现、吸引中长期资金入市等具有积极作用。我国基于国内证券市场发展和集中监管的实际需要，于2013年左右建立了转融通制度。一方面为融资融券业务提供了必要的资金来源和证券；另一方面也为监管部门掌握业务发展情况、加强日常监管、及时采取逆周期调节措施提供了手段。
证监会表示：“下一步，证监会将深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，坚持问题导向、目标导向，始终把维护制度公平、增强市场内在稳定性放在第一位，同时根据市场情况，加强日常监管和逆周期调节，严厉打击不当套利等违法违规行为，确保市场平稳运行，切实维护投资者利益。”
证券借贷余额较2月减少一半
数据方面，证监会表示，截至2024年6月底，融券业务和证券借贷业务规模分别下降64%和75%，融券业务规模约占A股市值的0.05%，每日融券卖出占A股成交额的比重由0.7%降至0.2%，对市场影响明显减弱，为暂停融券业务创造了条件。
证监会表示：“此次调整明确了存量业务合法延伸和新旧业务分离的安排，有利于防范业务风险，维护市场平稳有序运行。”
从数据层面，自2月6日暂停增加融券规模以来，融券余额已连续4次突破整数关口。2月19日，融券余额跌破600亿元；2月22日，融券余额跌破500亿元；3月18日，融券余额跌破400亿元；6月3日，融券余额跌破300亿元。
与此同时，随着融券存量逐步清退，近期A股融券余额也出现大幅下降，Wind数据显示，截至最新7月9日，A股融券余额已缩水至318.38亿元，较2月初水平也缩水近一半。
个股方面，截至7月9日，融券余额过亿元的股票共有30只，融券余额前十的股票依次为片仔癀（600436）、联影医疗（688271）、南京银行（601009）、海光信息（688041）、万泰生物（603392）、赛力斯（601127）、北汽蓝谷（600733）、隆基绿能（601012）、艾美科技（300896）、新益盛（300502）。
其中，片子黄证券的融券余额突破3亿元，排名第一，为3.78亿元。
联影医疗、南京银行、海光信息、万泰生物、赛力斯、北汽蓝谷、隆基绿能的保证金余额均超过2亿元，分别为2.89亿元、2.83亿元、2.57亿元、2.52亿元、2.41亿元、2.23亿元、2.09亿元；艾美生物、新益生的保证金余额也接近2亿元，分别为1.99亿元、1.94亿元。
