1、影响力与实际盈利能力的矛盾
有人曾统计过国家队“入市抄底”的时间，发现大多数时候都能以相对低价买入，因此给国家队冠以“终极股神”的称号，并以此“道德绑架股民”，称只有相信祖国的人才能赚大钱。
其他的我就不说了，国家队便宜买能赚钱吗？
股票投资是一个具有“先天自毁体质”的系统，这个系统自带诸多如“不可能三角”般的矛盾，如履薄冰。任何投资方式或投资者，一旦强大到一定程度，其内部就会产生自我限制或自我毁灭的力量。强者至少有三个先天矛盾。
第一个内在矛盾：影响力和实际盈利能力的矛盾。
国家队盈利的真正原因在于其拥有的“影响力”，原因至少有两点：
影响一：大资金通常悄悄入市建仓，唯有国家队才会在分时图上留下大量“到访”的痕迹。
影响二：对于看不懂日内图的投资者，各种宣传方式会让他们知道“国家队来了”。
正是因为有影响力，国家队并不直接买入股价，而是利用“影响力”通过持续的买入行为引发市场看涨力量的共振，最终影响股价。
在识别出国家队的行为模式之后，市场基金的获利方式有两种，一种是充当国家队的对手，你高买，我卖，占国家队的便宜；另一种是充当国家队的队友，和国家队一起买。
两者其实都是坐轿子，区别就在于持有时间。前者是短线日内交易，消耗国家队力量，后者是中期持有，帮助国家队稳住市场。如果国家队背后的力量还能用行政力量精准打击前者，只留下后者，那么股价最终还是能被抬升的——标志就是大票、小票一起涨。
但如果单纯从投资角度来看，国家队的利润全部都是浮盈。
其实，任何基金只要有影响力，都可以获得浮动盈利，其中包括：
1、明星基金经理的股票仓位被市场广泛扩散，并被市场买入，导致股价进一步上涨；
2、意见领袖的观点如果让市场信服，可以提前自我实现；
3、“涨停敢死队”以龙虎榜展示实力、明确目标，吸引“小兄弟”效仿；
4、顶级投机者与上市公司联手，利用其多层次的关系链操纵市场信息和股价；
5、直接控制流通股数，操纵股价。
浮动利润需要卖出才能实现真正的利润，这比建立影响力更难实现，有两种情况：
1. 为了合法的影响力（国家队、明星基金经理、意见领袖）
如果持股量很大，抛售行为会抑制股价，削弱其影响力，因此国家队无法在高位顺利抛售；
如果持股量较少，虽然卖出不会影响股价，但跟随者发现股票被卖出后，会感觉被愚弄，直接破坏股票的影响力，与保护市场的政治目标不一致。
国家队的盈利空间再大，也无法直接套现，只能在长期持有（或逐步减持）过程中逐渐稀释，长期收益与指数基金差不多，其“撑起市场”只有政治意义，没有经济价值。
2、至于那些不法势力（大投机者、做市商），追随者本来就不信任他们，再加上他们资金量小，可能会带头，把操纵股价的人困在半山腰。
这就是影响力和实际盈利之间的矛盾。对于巴菲特这样的长期持有者来说，其持股本身其实可以对股价产生影响，即“巴菲特效应”，但巴菲特总是刻意控制这种影响力，必须通过长期持有而不是短期波动来获利——哪怕是小仓位。
其实，影响力和实际盈利之间的矛盾，也是健康生态的必要条件。如果“影响力=实际盈利”，而影响力本身能够产生正反馈，即能力越大，影响力越大，那么最终全世界的钱都会被一个人赚走。如果国家队真的能赚大钱，那么“制造股灾——抄底买股——卖出获利”将成为国家的盈利模式。
正是因为这个矛盾，其他基金才能够长期在市场中生存，并且依靠投资系统而不是影响市场价格来获取利润。
当然，即便是通过投资体系变得强大的投资者，也会面临第二个矛盾。
2. 投资方法暂时波动与永久失效之间的矛盾
以下是目前被广泛应用并且被证明是长期有效的一些法律方法：
投资系统1：认为基本面才是股价的长期驱动力，因此寻找利润规模能够持续扩大的公司，以合理的价格买入并长期持有（巴菲特，芒格）。
投资体系2：认为股票价格同一切事物的价格一样，是一种金融现象，通过对利率、经济政策、经济状况等宏观经济因素的分析，对各大资产类别的当前或长期风险收益比进行排序，并进行不同比例的资产配置（David Swensen，Ray Dalio）。
投资系统三：利用人类普遍的心理特征，寻找更容易激发投资者大规模越轨行为的投资机会，获得中短期盈利（主题投资，索罗斯）。
以上三种方式的股价驱动因素、盈利方式、最大资本规模、投资者要求等都有很大的不同，所以我们只能在更高的层次上寻找这三种方式的共同点：
共同点1：都承认大部分股价波动都是无意义的随机波动。
共同点2：都承认在股价的非随机波动中可能存在着极微小的投资机会。
共同点三：都承认这样的机会会稳步出现，并且可以建立具有正预期价值的投资体系来长期捕捉这些机会。
区别在于非随机价格波动的驱动力来源不同，上述三种类型分别对应：
投资体系1：公司微观管理层。
投资体系2：国家宏观经济、工业部门和流动性水平。
投资系统三：个人心理、行为层面。
这些方法之所以困难，是因为这些股价驱动因素本身就很复杂，与股价并没有严格的因果关系，只能说存在一定的相关性，从而导致“正的预期值”。
那么有人会疑惑，是否还有更多不为人知的相关性？如果只是相关性，我们是不是可以把市场走势看作一个“黑箱”，不需要知道它的原理？
因此，就有了第四种投资系统：
投资系统4：利用处理能力更强的计算机，分析各类数据与股价走势的相关性，在更大规模的数据中发现更多或更快的投资机会（量化投资）。
量化投资更贴近投资体系的本质——寻找相关的非随机波动，而上述三种基于因果解释的方法离真正的投资还很远。
因为所有的投资方法都是基于“相关性”而不是严格的“因果关系”，这也带来了一个问题：你从某种投资方法中赚到的钱，有多少是真正来自这种投资方法的？有多少是随机波动和机会的叠加？
答案是，你无法判断。
这会带来一系列的问题，其中最严重的就是投资中经常遇到的不断失效现象，有时候它是投资体系必然的波动，有时候则意味着投资体系已经开始长期失效。
所谓失灵，有时是指难以找到合适的投资标的（例如基本面投资者面临整体市场估值过高或日本式的长期衰退），有时则是指符合体系的股票价格走势无法获得正的预期值。
面对方法层面的失败，投资者需要有强大的心理素质，这里就出现了投资的第三个矛盾。
3、心理素质与投资敏感性的矛盾
在投资这种不确定性很强的活动中，心理承受能力和最终的收益息息相关。
如果没有成熟稳定的投资体系，投资者就会受到各种心理偏差的影响，过度交易、扶弱淘汰强、可得性偏差、代表性偏差、自我归因偏差、确认偏差、首因效应、羊群效应、处置效应、损失厌恶、摊薄成本偏好、赌徒谬误、心理锚、心理账户等等，总有一款适合你，你最终就会成为被收割的韭菜。
只有成熟、稳定的投资体系，才能帮助你利用理性和科学的力量克服这些偏差。
但即便拥有成熟稳定的投资体系，投资者依然需要面对体系本身的波动性，以及这种波动性所带来的自我怀疑。
由于任何投资体系本质上都是不稳定的，这种自我怀疑并不完全是坏事，而且可以帮助你及时止损。
心理素质强的人，未必具备理性客观审视自己的能力，原因可能有以下几点：
1、感知系统比较粗糙，反应比较慢；
2、他们对得失的计较不及常人，对失败的恐惧也不如常人强烈；
3、他们生来就有很强的冒险欲望，玩的是自己的心跳；
4. 非常非常富有，而且不在乎。
心理素质强的人在应对正常波动时可以减少人为错误，但面对系统故障时，这种“慢反应”却很容易将错误放大。
这也正是很多投资高手都没有好下场的原因，如果不能及时退出，必然会落得破产的下场。
一定程度上，长期偏离股市正常盈利区间的Alpha收益，是“能力+投资系统+运气+强心理素质”的叠加，当运气因素回归均值时，收益率出现波动，这往往叠加在投资系统失效期上，可能出现“越努力，亏钱越多”的情况，如果你恰好是一个“心理素质强”的人，破产就在眼前。
不得不说，投资是一个强大的生态系统，伴随着强者的随机攻击，就像现实世界中定期的革命摧毁一切一样，用短期的崩溃来维持系统的长期稳定。
