记者 王艳丹 编辑 赵云
8月22日，每日经济新闻记者从业内获悉，中国证券业协会近日起草了《关于修改首次公开发行证券投资者管理规则的决定（征求意见稿）》，并于近日开始征求意见。征求业界意见。修订后的规则定于10月1日起施行。
《网下投资者管理规则》修改范围广泛，涉及30条，其中修改22条，新增6条，删除2条。修改的重点是加强网下投资者的专业性，优化注册条件，做好与科创板新股市值分配制度对接，加强投资者适当性管理和行为管理。
其中最值得注意的是新增的“场外机构投资者应当设置首次公开发行证券风险绩效考核指标”的规定。
该条款要求网下机构投资者对报价的客观性、审慎性进行回溯性核查，将上市公司上市当年及第二年被实施风险警示的情形纳入定价团队成员业绩报酬的延期支付或返还机制。一年后，其股票被终止上市，或者经营业绩较上市前一年明显下滑，首次公开发行股票被暂停上市，其不当报价引起负面舆论，或者受到投诉、举报，并向证监会报告。定期对交易人员进行督导，若交易人员出现操作失误，线下机构投资者也应当对交易人员进行内部问责。
以下是每日经济新闻记者对新股规则变化中比较重要部分进行总结。
重点一：线下新股机构员工薪酬与绩效考核规定
修改后的规则对私募市场发行新股的机构员工薪酬、绩效考核等增加了新的原则。
一是建立IPO证券薪酬考核机制，综合考虑专业能力、执业质量、合规性、业务收入等多种因素，确定研究人员和投资决策人员的薪酬标准。二是建立IPO证券薪酬考核机制，综合考虑专业能力、执业质量、合规性、业务收入等多种因素，确定研究人员和投资决策人员的薪酬标准。明确规定网下市场机构投资者应当对IPO证券设立风险绩效考核指标，对报价的客观性、审慎性进行回溯性验证。
其中，定价小组成员绩效薪酬延期支付或返还机制应当纳入上市当年及此后第二年发布的风险警示、股票退市或者经营业绩较上年大幅下滑等情形。上市公司应当定期检查是否存在上市前一年内首次公开发行证券的暂停发行、不当报价行为引发的负面舆论、投诉或举报等情况，并定期向协会报告。
此外，场外机构投资者还应明确，定价团队成员是否受到与定价业务相关的自律管理措施、纪律处分、行政监管措施、市场禁入措施、行政处罚、刑事处罚等。上市公司在开展场外询价配售业务时，场外投资者应根据情节轻重，按照内部制度和劳动合同法规定要求其返还违规行为发生当年的部分或者全部业绩报酬。合同条款，经过内部审批程序。
要点二：明确科创板新股上市新增600万市值要求
新规明确规定网下投资者自营投资账户的登记配售对象应当具备一定的投资实力，其在上证指数二级市场买入的非限售股票和非限售存托凭证的总市值不得超过证券交易所和深圳证券交易所最近一个月末的持股总和不得低于6000万元。此外，申请科创板业务权登记的，非限售股份总市值不得低于最近一个月末，申购科创板非流通股本存托凭证规模不低于600万元。
值得一提的是，根据上交所发布的《上海市场首次公开发行股票非公开发行股票实施细则（2024年修订）》，上述规则还增加了参与投资者600万市值要求。在科创板私募业务方面，本次修改应是保持相关规则的一致性。
要点三：明确规定受自律措施约束的场外投资者须按照登记程序向协会提交登记申请
网下投资者或其管理的配售对象受到禁止参与网下询价配售业务、被列入限制名单等自律措施的，自本公告披露之日起自动暂停其网下投资者资格。网下投资者或其管理的配售对象暂停参与首次公开发行证券网下询价配售业务的，应当向证监会提交注册申请。该协会按照登记程序，向符合登记条件的网下投资者或者配售对象发行股票。
要点四：明确场外投资者应谨慎使用主承销商的研究报告，不应让券商代写定价依据
新规对场外投资者如何使用券商研究报告或服务增加了两条规定，并明确券商不得为场外投资者报价、认购。
场外投资者应当合理、审慎使用首次公开发行证券项目主承销商提供的投资价值研究报告，不得擅自以任何形式披露、泄露投资价值研究报告或其内容，不得进行虚假或者涉及场外询价配售业务的不当言论，可能对场外发行秩序造成不利影响或后果的。
在首次公开发行证券网下询价配售业务中，证券公司及其工作人员不得接受网下投资者的委托，为其编写定价依据、报价、申购。
要点五：明确关联关系投资者，采取有效隔离措施
新规还对如何保持有关联关系的场外投资者的报价和申购独立性进行了规定。
若网下投资者之间存在关联关系，且就共同财产处置、股票投资等事项达成一致意见的，在参与同一项目网下询价申购业务时，应当确保采取有效隔离措施，在符合相关法律法规和监管要求的前提下，独立开展网下询价申购业务，不得就制定定价依据、确定报价区间或者具体价格等事项进行谈判无法采取有效隔离措施独立开展线下询价、申购业务的，不得参与同一项目的线下询价、申购业务。
此外，新规还规定，场外投资者申请人在申请场外投资者及配置对象登记时隐瞒重大情况或者提供虚假材料的，协会不予受理或者登记，申请人一年内不得再次提出注册申请。
