（文/夏凤林 编辑/徐喆）9月6日，二级市场连跌三天的千禾味业（603027.SH），在前一交易日尾盘短暂翻身后，平开下跌，截至午盘收盘，报收11.08元，跌幅1.95%。市场猜测此轮股价下跌或因公司业绩不及预期。
年报披露最后关头，千禾味业发布了2024年半年报。观察者网注意到，在去年高增长的基础上，千禾味业业绩增长略显乏力。财务数据显示，报告期内，公司营收增幅不大，实现营业收入15.89亿元，同比增加0.68亿元，但增速同比下滑47.11个百分点至3.78%；归母净利润同比下滑2.38%至2.46亿元。
事实上，业绩增速放缓的迹象似乎已初现，2023年第四季度，千禾味业营收下滑0.82%，净利润下滑8.47%，较2022年第四季度营收54.92%、净利润74.96%的两位数增速有较大幅度下滑。
进入2024年，千禾味业业绩增速放缓趋势依旧。今年一季度，千禾味业营收8.95亿元，同比增长9.28%；归母净利润1.55亿元，同比增长6.66%，较2023年同期明显放缓。二季度，千禾味业营收同比下滑2.53%，净利润同比下滑14.16%。
立志成为“零添加”酱油第一品牌的千禾味业，专业从事高品质酱油、醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。从产品来看，千禾味业上半年营收主要来自于酱油，报告期内，其酱油产品营收为10亿元，同比增长3.5%，占比约60%；醋产品营收为2.02亿元，同比减少8%。
酱油产品收入的下滑，或许反映出千禾味业“0添加剂”卖点已无法带动业绩增长的现实。
据了解，千禾味业早在2007年就首次提出“零添加”概念，并于2008年推出首款零添加产品，但千禾味业真正因其“零添加”酱油走红，是在调味品巨头海天味业2022年10月爆发“添加剂”危机之后。
当时，海天味业被曝出国内外产品配料不一，海天味业供应海外市场的酱油配料表明显更干净，而国产酱油的配料表则含有不少不明成分的添加剂。此时主打“0添加”的千禾味业，对于越来越注重健康饮食的中国消费者来说，具有极高的可贵价值。
于是，千禾味业一炮走红，业绩飙升。2022年，千禾味业实现营业收入24.36亿元，同比增长26.55%；归属净利润3.44亿元，同比增长55.35%。这一势头延续到了2023年，千禾味业实现营业收入32.07亿元，同比增长31.62%；同期归属净利润5.4亿元，同比增长74.96%。这一年也成为千禾味业自2012年上市以来净利润最高的一年。
不过，随着千禾味业“0添加”酱油的火爆，李锦记、厨邦、六月鲜等几家调味品龙头企业也相继推出自家的零添加产品，消费者不再局限于千禾味业。千禾味业也在半年报中表示，公司所处的调味品行业面临存量市场竞争日趋激烈，公司已进一步调整产品价格区间，加大折扣、促销力度和频次。
受此影响，上半年千禾味业毛利率为35.61%，同比下降2.7个百分点。此前2016年至2021年6年，千禾味业毛利率都在40%以上，但近两年开始下滑，分别由36.56%、37.15%降至今年上半年的35.61%。
不过，千禾味业在公告中并未完全解释业绩增速放缓的原因。业内人士认为，调味品行业现有市场竞争激烈，行业供需压力加剧，酱油等主要品类受需求疲软、基数较高等影响压力较大。
值得一提的是，千禾味业还在规划扩产。财报显示，千禾味业“60万吨调味品智能制造项目”共投入12.6亿元，建设期为2020年1月至2024年12月，共计5年，分两期建设。一期年产20万吨酱油、10万吨料酒生产线已于2023年2月底建成投入使用；二期将完成年产30万吨酱油生产线建设。截至2024年6月30日，该项目共计投入110,840.75万元。
千禾味业亦表示，随着公司及国内竞争对手跨区域的扩张，以及国内调味品行业巨大市场空间吸引外资及其他领域公司的进入，公司将面临愈加广泛而激烈的竞争。
千禾味业表示，公司将紧跟消费者需求和市场变化，深度梳理产品体系，更加精准匹配产品与营销场景，适时推出新品，快速满足用户需求。财报显示，今年上半年，公司相继推出千禾浓香型酱油、千禾纯香型醋、千禾松茸酱油等高端优质产品。其中，千禾浓香型酱油和松茸酱油在包装显著位置标注“0”字，以“0添加”为卖点。
但今年7月，千禾味业的“0添加”也引发争议，不少消费者质疑，千禾瓶上的“千禾0”其实是该公司的注册商标，而非指产品零添加。
据北京商报报道，千禾味业官网工作人员表示，千禾零添加系列产品包装上的“千禾0”标识并非商标，而是代表零添加产品。公司有零添加和非零添加产品，非零添加产品包装上没有“千禾0”标识。千禾零添加产品不含添加剂，也就是说配料表中不含味精、焦糖色、三磷酸钾等俗称的添加剂。
但以“千禾0添加35%减盐酱油”产品为例，除了瓶身正面印有大大的白色“千禾0”字样外，瓶身侧面还印有“千禾0®”字样。据业内律师介绍，“千禾0®”为注册商标，也就是说千禾味业确实将“千禾0”商标用于产品包装和宣传。这似乎与上述工作人员的说法相矛盾。
事实上，在调味品行业，包装上印有“0添加”字样的产品并不鲜见，但各品牌对“0添加”概念的认知并不统一，国内食品行业也没有统一的标准来准确定义“0添加”。随着消费者越来越成熟，面对形形色色的“零添加”，也越来越淡定。
在调味品市场，千禾味业亟待打造新的竞争点，业绩增长乏力，公司股价在二级市场也呈现震荡下行态势，由年初的15.65元跌至如今的11.08元，跌幅达29.2%。
不过随着股价下跌，报告期内，千禾味业董事、高管均选择减持。6月2日，千禾味业发布公告称，公司董事何天奎、李进、董秘陆克林计划减持不超过所持股份总数的25%，减持原因为个人财务需要，预计减持将于6月25日至9月24日之间完成。
