9月，新城控股原董事长王振华回归的消息逐渐传出。首先，一名在新城工作了近30年的退伍军人被免职并绳之以法。随后，知情人士透露，早在7月初，王振华就已经开始到当地考察，熟悉公司业务。显然，这位62岁的房地产公司创始人想要回归。
2019年，王振华因猥亵女童被判处五年徒刑。他的上市公司股价也在短时间内暴跌，公司声誉受到严重损害。尽管王振华的儿子王晓松接任董事长后，公司在一定程度上切断了与王振华的联系，但随之而来的是房地产环境的恶化。
如今，王振华的回归是否会继续对他旗下的三家上市公司产生影响呢？这位在顺丰局打拼了30年的激进领导，将为这座“维护”了5年的新城带来怎样的变化？
1、快速返回
根据刑期推算，王振华将于7月初出狱。 7月份以来，新城旗下上市公司股价均出现小幅上涨，其中7月初涨幅最大。显然，资本并没有忘记房地产公司的创始人，并采取了欢迎的态度。
当时，不少市场声音都在猜测，作为新城控股的实际控制人、创始人，他是否会立即回归。
真正的大动作发生在两个月后：9月11日，新城控股发布内部通知，被视为公司元老的副总裁倪连忠被免去副总裁职务，并移送司法机关处理。据市场人士透露，这件事是王振华决定的，原因是倪连忠涉嫌贪污，而且金额不小。
公开资料显示，新城控股成立于1993年，两年后倪连忠加入，从工程师到项目总经理，再到副总裁。截至案发，这名房地产资深人士已在新城控股工作近30年。
虽然王振华入狱五年来，王振华的儿子王小松一直执掌新城控股和新城发展，但或许正是因为倪连忠的退伍军人身份，让王振华更合适决定结果。
事实上，王振华的回归可能比外界想象的要早。此前，《一地产》报道称，王振华出狱后参加了新城半年度工作会议，随后开始了解各区域业务。新城控股官方信息显示，半年度工作会议将于2024年7月8日至10日召开。也就是说，王振华几乎从出狱后就开始了解公司的情况。
据悉，新城集团旗下拥有新城控股、新城发展、新城悦3家上市公司。其中，新城悦是一家物业管理公司，而在香港股市上市的新城发展则是在A股市场上市的新城控股的母公司。
2019年王振华猥亵女童案发生后，新城控股持续跌停。未来城发展股价一个月内从每股10多港元跌至每股5.327港元。几经大起大落后，仍难逃房地产市场的下滑，持续下跌至今。
面对股价下跌趋势，王振华作为公司实际控制人，在服刑期间持续增持。港交所信息显示，王振华账户自2020年以来已增持新城发展10倍。
值得注意的是，2022年12月，新城发展进行了5.6亿股增发。按配售价3.5港元计算，募集资金额达19亿港元。本次增发由王振华支付。随后公告显示，该笔资金用于赎回境外债券、补充流动资金。
目前，王振华及其配偶合计持有新城发展64.76%的股份。穿透后，新城控股持有的股份总数为43.52%。尽管王振华至今尚未在公司担任职务，但作为实际控制人，仍能对公司拥有较强的控制权。
2.现在情况不同了
从目前的迹象来看，王振华的回归几乎已成定局。那么这个曾经被外界称为“野蛮人”的冒险家如今面临着怎样的复杂环境呢？
首先，房地产市场仍处于深度调整期，新房销售越来越难。都说“金九银十”，但今年中秋假期的销售情况是近五年来最差的，与去年相比下降幅度不小。
中国指数研究院数据显示，今年中秋假期25个代表性城市新房日均成交面积为12.9万平方米，较2023年下降29%。 2019年王振华刚刚入狱时，日均成交面积达到28.5万平方米，如今已经减少了一半。
再看公司本身，新城控股刚刚发布的8月经营简报显示，今年前8个月，公司累计实现合同销售金额295.42亿元，较去年同期下降45.75%年。相比之下，2019年同期，公司累计合同销售额达1714.66亿元。
如果横向比较，新城控股确实是一家行业状况较好的房地产公司。迄今为止，该公司尚未出现债务违约情况。其债务和营收状况不仅在民营企业中位居前列，甚至优于很多有国资背景的房地产企业。
但即便如此，新城控股2023年年报居然收到了非标准意见。该会计师事务所在年报中表示，截至2023年末，公司流动负债达177.93亿元，已超过流动资产，带息负债余额包括短期借款和年内到期的流动负债。一年时间，达到212.37亿元。 。新城控股的非受限货币资金仅有128.22亿元，无法覆盖有息负债。
2024年中期，新城控股的债务确实有一定程度的减少。例如，与2023年末相比，公司一年内到期的非流动负债减少20.53%，短期借款减少28.49%。但相应地，公司非受限货币资金也下降至116.25亿元。
针对去年的非标准意见，公司2024年仅做出了较为宏观的回应：努力经营，继续保持正的经营性现金流；充分利用政策支持，实现上半年筹资活动现金流出净流出收窄，并有效调整流动负债和非流动负债结构，确保公开市场按时足额偿付，保证单位信用情况等
出身坎坷、崇尚激进的王振华，见惯了房地产市场的快速发展。他该如何面对当前近乎无底的低迷？
说起新城，人们总会想起2017年到2018年新城如同黑马的那段时光，当时的掌舵人就是王振华。 2017年初，新城控股提出850亿元的销售目标。结果不仅提前完成了任务，甚至突破了千亿大关。累计合同销售额1264.72亿元，同比增长94%。 2018年，其销售额再次翻倍，达到2211亿元。
尽管债务也翻了一番，但公司当年剔除预收账款后的资产负债率总体保持稳定，甚至稳中有降。
现在看来，周期顶部的激进打法并不是一个错误。只是今天与以往不同。最大的不同在于需求——那是一个人人都想买房的时代。
3.《大小国王》
王振华因猥亵女童入狱不久，房地产政策明显收紧。 2020年8月，出台“三条红线”，即扣除预收账款后的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%、现金转——短期负债率不低于1倍。在当时，这样的标准几乎相当于对房地产企业的严厉诅咒。
经过两年的整顿，目前仍有融创、远洋、富力等知名房企均处于第三梯队。外界惊讶地发现，新城作为一家民营企业，已成为为数不多的“三线全绿”房地产企业之一。
新城从激进到谨慎的转折点发生在王振华入狱之后。当时，王振华的儿子王晓松接任新城经理。他的风格比他父亲更加稳重。
Wind数据显示，王晓松接任后，新城剔除预收账款后的资产负债率从75.48%下降至目前的67.33%。
从2020年到2023年，新城控股的拿地数量几乎可以用骤降来形容。 2020年，有土地120块； 2021年，有77块土地； 2022年，两块土地； 2023年全年无新增土地。在今年5月底召开的股东大会上，当被问及规模收缩的隐忧时，王晓松回答：“没有必要去弥补规模。”
在那次股东大会上，王晓松也给市场定了定心丸：公司公开市场“雷霆”的情况不太可能发生。截至目前，新城公开市场仍保持零违约。即使对于“三线全绿”房地产企业来说，这也不是一件容易的事情。
公开信息显示，截至2022年底，“三线全绿”房企还包括中骏集团、金汇控股、龙湖集团、万科集团等十余家房企。截至目前，中骏和金汇均已深陷债务违约，万科也徘徊在违约边缘。只有龙湖和新城依然坚守，成为民营房企中的另类。
激进与保守、突破与保守，王振华和王晓松的风格几乎是一对反义词。在新城的管理上，父子俩也多次合作。
2015年3月，王晓松出任新城控股总裁，任期原定于2018年3月结束。但次年10月，王晓松因个人原因辞职，总裁位置落回王晓松手中。振华。 2018年8月，王振华辞去总裁职务，王晓松接任； 2019年7月，王振华入狱，王晓松接任董事长职务，担任总裁。
当时的董事会记录显示，王晓松以8票赞成、0票反对、0票弃权当选董事长。今年5月底，王晓松连任总裁、董事长职务，任期将于2027年5月结束。
虽然公开信息显示，王振华目前并未在管理层担任任何职位，但仍是第一大股东，而王晓松在新城控股的持股比例相当低，仅有50万股，持股比例约为0.21%。 。再加上王振华出狱后的一系列举动，或许新城控股仍将属于“老王”而不是“小王”。
然而，惯于顺境的王振华能否在逆境中接手儿子所保卫的国家呢？
