本文来自：华尔街洞察，作者：卜树青，题图来自：AI一代
尽管人工智能释放出积极信号，但个人电脑、汽车等关键市场尚未走出寒冬。分析师预测，芯片行业的分化至少会持续到2025年，无法抓住AI浪潮的传统芯片公司股价将进一步下跌。空间。本周关注德州仪器、泛林研究等最新财报。
价值 5300 亿美元的半导体行业正见证着日益扩大的鸿沟：乘着人工智能浪潮的公司正在蓬勃发展，而那些错过的公司则被远远抛在了后面。从美股三季度财报季的初步结果来看，这个缺口可能很快就会变成深渊。
荷兰芯片制造巨头 ASML 首席执行官 Christophe Fouquet 在上周的电话会议上表示：“如果没有人工智能，（芯片）市场将非常黯淡。”
ASML第三季度订单仅为市场预期的一半。由于非人工智能领域需求疲软，该公司下调了2025年的销售指引。业绩冲击导致ASML上周暴跌逾16%。
不仅如此，ASML的财报引发了市场对芯片行业健康状况的新一轮担忧。费城证券交易所半导体指数上周暴跌。美国最大芯片设备制造商应用材料公司跌幅超过12%。 KLA 和 Lam Research 也双双暴跌。
台积电上调 2024 年销售指引后缓解了这一担忧。台积电首席执行官魏哲家上周五在电话会议上表示，人工智能需求是真实的，整体芯片需求已经稳定并开始改善。
尽管人工智能释放出积极信号，但个人电脑、汽车等关键市场尚未走出寒冬。 Gabelli Funds分析师Ryuta Makino预测，芯片行业的分化至少会持续到2025年。
我们应该预计这种分歧将会持续下去，因为可以完全肯定地认为人工智能是这一切的幕后黑手。
英特尔和三星接连遭遇雷雨。传统芯片巨头是否进入“寒冬”？
已公布财报的芯片股中，除了ASML之外，还有两家传统芯片巨头在AI竞争中处于劣势：
英特尔正在削减成本并推迟新工厂的建设，以应对销售额下降和亏损增加的情况。在 HBM3E 高带宽存储芯片延迟发货导致第三季度业绩令人失望后，三星罕见地向投资者道歉。
本周，投资者将密切关注德州仪器 (TI) 的盈利报告，该报告将于东部时间周二盘后发布。其模拟芯片产品被广泛的客户群体所使用。
总而言之，芯片制造商的未来之路十分艰难，其中许多芯片制造商的股价在今年早些时候创下了历史新高。一些交易员已经开始失去耐心并抛售股票。
与上述巨头相比，“我们对其他半导体设备公司更加谨慎”。 Cantor Fitzgerald 分析师 CJ Muse 在一份研究报告中写道：
我们原以为像 ASML 这样的长期领跑者会表现得更好。显然，我们的假设是错误的。
Lam Research 将于 10 月 23 日公布财报，KLA 将于 10 月 30 日公布财报，应用材料公司将于 11 月 14 日公布财报。Muse 表示，他预计这些股票还有更多下行空间。
巨额AI资本支出，英伟达能笑到最后吗？
在ASML等传统巨头业绩承压的情况下，受益于AI支出飙升的芯片公司成为最大赢家。
据媒体估计，微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和meta Platforms第二季度投资了超过500亿美元的资本支出，其中大部分流向了计算组件制造商。这些巨头中的大多数表示，他们计划在未来几个季度投入更多资金来扩大人工智能基础设施。
瑞银全球财富管理美洲首席投资官 Solita Marcelli 表示，今年 AI 芯片销售额预计将达到 1680 亿美元，到 2025 年将跃升至 2450 亿美元。
马切利上周在一份研究报告中写道：
我们继续看好人工智能芯片的强劲增长前景，并将密切关注管理层对未来几天和几周未来需求的指导。
毫无疑问，这波AI浪潮中最大的赢家是NVIDIA。其股价上周创下新的历史纪录。今年已飙升175%，一度超越苹果，成为全球市值最高的公司。
Nvidia 将于 11 月公布新的季度财务业绩。有人士认为，考虑到英伟达昂贵的股价和去年同期的高基数，其第三季度业绩可能“面临困境”。
在上一季度的财报中，英伟达第三财季的营收指引为325亿美元，处于预期区间的中间（320亿美元至330亿美元），低于最高预期，同时还发布了表明业绩增长可能放缓。
除了财务数据外，有分析师表示，投资者还将密切关注英伟达的AI投资规模以及Blackwell芯片的最新消息。
值得注意的是，即使是一些赢家也未能幸免于非人工智能市场的疲软，例如定制芯片巨头博通，其股价上个月因非人工智能业务未达预期而暴跌。
